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导读

6月12日，经证监会创业板发行审核委员会工作会议审核，富祥药业首次公开发行股票申请获得通过，7月2日刊登了招股意向书，原计划于7月9日刊登定价公告。后因市场波动较大，该公司及保荐机构决定暂缓后续发行工作。

富祥药业上市只差“临门一脚”。

　　作为一家化学原料药、医药中间体生产企业，富祥药业面临的环保压力却与日俱增。而新《环保法》施行后，原料药生产环保投入变成一条漫漫的“烧钱”路，让众多企业倍感压力。

　　《中国经营报》记者发现，富祥药业环保投入也呈逐年加大态势，这将对公司业绩产生一定的压力。

　　环保压力山大

　　招股说明书显示，位于景德镇的富祥药业创建于2002年，是一家专业从事原料药、医药中间体及其相关产品研发、生产、销售的企业。该公司是目前全球主要的β-内酰胺酶抑制剂原料药生产基地，也是碳青霉烯类药物的主要供应商之一，与费卡、阿拉宾度、哈药集团、华北制药等国内外药企有密切合作，产品销往全球十多个国家和地区。

　　招股书显示，富祥药业拟登陆创业板，其保荐人为长江证券。公司计划公开发行不超过1800万股，发行后总股本不超过7200万股。公司拟募集资金2.4亿元，分别用于投资高品质他唑巴坦建设等项目。

　　2011～2013年公司分别实现净利润3585万元、4008万元和4507万元，净利润连续三年增长，2014年的营业收入约5.1亿元，净利润5344万元。报告期内，原料药占公司营业收入比例平均为 33.81%。

　　事实上，作为我国6个重污染行业之一的原料药行业，环保压力与日俱增。

　　据记者了解，富祥药业成立于2002年，2007年位于景德镇市昌江区鱼丽工业区的新厂区动工建设，一、二期工程分别于2009年和2013年通过环保验收。

　　今年7月，当地村民公开投诉称，附近居民傍晚到晚上都能闻到废气的臭味，严重影响到居民的生活质量。

　　景德镇市环境监察支队对此回复称，公司车间废气采用一级冷凝和二级碱液喷淋对车间废气进行处理。锅炉排气采用双碱水膜除尘进行脱硫除尘。废水处理方面已建设日处理1000吨的废水前处理、预处理以及生化处理系统，并经一期技改升级，按环保要求安装了废水在线监测系统。危险废物交由有资质的单位进行处置。该支队对此将加强监管，如若在现场监察中发现企业有环境违法行为绝不手软，责令企业整改到位外并依法进行处罚。

　　富祥药业负责环保事务的工作人员向记者表示，该公司厂区动工建设时，周围都是农地，但近年来，由于靠近马路，村民们都把房子建到了厂区卫生防护距离内。这样在排放达标的情况下，村民们也会闻到废气的臭味，企业对此苦无良策。

　　富祥药业在招股书中表示，发行人所属医药制造业是产生化学污染物比较多的行业。随着国家环保标准的日趋严格和整个社会环保意识的增强，公司的排污治理成本将进一步提高。

　　此前的招股书曾披露，富祥药业2011年至2013年，合计环保投入分别为362万元、722万元、1426万元。富祥药业随后在招股书中解释到，2012年环保设施投入较2011年大幅增长，原因在于2012年培南产品生产线及部分他唑巴坦中间体产品生产线建成并试生产，发行人按要求配套增加购置环保设施设备。

2014年为进一步提高污水处理效率，该公司又投资约1200万元对废水预处理系统进行技术升级改造，经过预处理各项污染因子去除率超过60%。

　　据富祥药业安全环保部工作人员介绍，目前，该公司污水处理系统现日处理700吨左右，处理1吨污水的运营成本在70元以上，一天运营费用大约是5万元，一年下来费用不菲，这还没有包括环保设施的折旧。

　　以一年实际生产250天计算，富祥药业光污水处理一项处理成本就超过了销售收入的2%。

　　业绩环保矛盾

　　中国化学制药工业协会披露的数据显示，2014年，以原料药生产为主的企业主营业务收入4240亿元，同比增长11.4%，低于行业平均水平1.7%；出口交货值605亿元，同比增长4.1%，低于行业平均值2.5%；规模以上原料药生产企业中亏损企业158家，占12.7%，亏损额达21亿元，同比增长11.4%。

　　中国化学制药工业协会环保项目专家张道新曾分析认为，当前化学原料药产业存在一系列问题，包括结构不合理，低端产品比例大；大宗产品产能严重过剩，造成“内仗外打”；污染治理难度大、投资大，治理设施运行成本高（约占生产成本的10%～30%），致使部分生产企业很难经得住严格的环保检查。

　　而此前浙江一位大型药企负责人向本报记者坦言，原料药环保治理就是“烧钱”。

　　这位负责人表示，自己的企业主要用合成工艺生产原料药。目前，环保运营成本已经超过了销售收入的2%，还有进一步升高的趋势，这还没有算环保设施的折旧，但还是难以避免各种小问题的发生。所幸的是现在市场还景气，自己还有投入的空间。

　　那么富祥药业是否还有投入空间？

　　公开资料显示，该公司产销规模保持了年均递增30%以上的发展速度，目前已经成为全球最大的β-内酰胺酶抑制剂原料药生产基地。其中主要产品为舒巴坦2011年销售1.08亿元，约占国内原药市场的45%，他唑巴坦2011年销售1.13亿元，约占国内原药市场的30%，托西酸舒他西林2011年销售1.02亿元，约占国际原药市场的60%。

　　根据国家食品药品监督管理总局官方网站查询显示，包括富祥药业在内拥有他唑巴坦原料药有效生产批件和GMP 证书、能够从事原料药生产的企业有4 家；拥有托西酸舒他西林原料药有效生产批件和GMP 证书、能够从事原料药生产的企业只有富祥药业1 家。

　　据业内人士介绍，舒巴坦系列酶抑制剂、他唑巴坦系列酶抑制剂是当前世界范围内β-内酰胺类酶抑制剂药品的主要代表品种。β-内酰胺类酶抑制剂主要用于与β-内酰胺类抗菌药物制成复方制剂，从而解决致病菌对该类抗菌药物的耐药性问题。

　　富祥药业在招股书中表示，为了控制抗菌药物的不合理使用以及细菌的耐药性问题，提高抗菌药物临床应用水平，原卫生部于2011年和2012年、卫计委2013年、2014年连续4年开展了全国抗菌药物临床应用专项整治活动，并于2012年8月发布了《抗菌药物临床应用管理办法》。随着国家关于抗菌类药物临床应用管理的逐渐加强，我国抗菌类药物的使用将趋于合理，但在用量和金额方面会有一定幅度的下降。

　　不过，据米内网报道，含β-内酰胺酶抑制剂的复方制剂为解决临床日益严重的耐药菌感染带来了曙光，Mohnarin的数据显示：入选的4种β-内酰胺酶抑制剂复方制剂头孢哌酮他唑巴坦、美洛西林舒巴坦、头孢哌酮舒巴坦、哌拉西林他唑巴坦对肺炎克雷伯菌的平均耐药率仅为12%，对大肠埃希菌的平均耐药率仅为7%；尤其值得一提的是，三代头孢复方制剂对两种常见的革兰阴性菌的耐药率均维持在10%以下，成为克服耐药的有力武器。

　　单方耐药愈演愈烈，致使单方头孢菌素增长缓慢，2012～2014年复合增长率仅为4.2%；相反，复方头孢在2012～2014年以25.6%的复合增长率领跑整体市场，其在整体头孢市场占比由2009年11%增长到2014年的20%，表现出强劲的市场扩大态势。

　　上述业内人士认为，今年在国家持续的环保压力下，无环保资质的小企业会逐渐退出和淘汰，市场机会将拱手让给一些环保投入大、注重节能减排的高新企业。

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