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导读

11月18日，步长制药正式在上交所上市交易，发行价为55.88元每股，为四年来最贵新股，公司总股本6.82亿股，其中首次公开发行的6980万股，昨日集合竞价阶段涨20%，开盘后顶格涨44%被临停，报80.47元。

近段时间以来，步长制药这只新股可谓是备受关注，因为按上市首日44%的最大涨幅进行计算，上市第一天中一个号可赚2.46万元。而据研究机构分析，根据今年新股综合表现，该股上市后可能有8～12个涨停板，大家都在憧憬着这只大有“钱”途的新股。

▌有望跻身A股中成药第一梯队

步长制药主要从事中成药的研发、生产和销售，是国内最大的心脑血管中成药生产企业。其以生产心脑血管病药物为主，业务覆盖抗肿瘤纯中药注射剂、妇科类药、消化类产品、普药、西药、OTC等多个领域。其中，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液为其最核心的三个知名独家专利品种，年销售额均突破十亿元销售大关。

据披露数据显示，步长制药2015年前三季度的营业总收入为90.02亿元，在现有A股中医药类上市公司当中排名第五，从净利润上来看，公司前三季度赚取的12.58亿元净利润排名第四，而公司2015年全年35.34亿元的净利润已经位居第一。据《华夏时报》分析，按照同属生产心脑血管类上市公司天士力目前的估值水平作为参照，步长制药上市后的市值水平将跻身A股中医药类个股前三位。

截至2016年6月30日，公司年销售收入过亿品种10个、过5000万品种17个，收录《国家医保目录》品种近160种，收录《国家基本药物目录》品种50余种，在研品种近180个。2015年在心脑血管中成药市场占有率为9.23%，排名第一。

“脑心通胶囊”、“稳心颗粒”以及“丹红注射液”为独家专利产品，也是步长制药旗下的拳头产品，为步长制药贡献出了占比相当高的业绩。根据招股说明书，上述三个产品的合计年销售额2013年、2014年、2015年分别为67.52亿元、78.63亿元、88.17亿元，占比分别达到公司年总销售额的78.64%、76.12%、75.72%，并且能保持稳定良好的增速。

数据来源：2016年5月30日步长制药招股说明书（单位：万元）

步长制药招股说明书称，公司主要产品在心脑血管用药领域处于领先地位，市场占有率相对较高，进一步拓展市场需付出更多努力。

此外，步长制药拥有强大的创新能力。根据公开披露数据，公司仅2016年上半公司的研发投入就达到1.44亿元，占主营业务收入的2.79%。而过去三年间，公司的研发投入分别达到3.11亿元、2.66亿元和3.58亿元，占当期公司营业收入的比例分别达到了3.61%、2.57%和3.07%，相比之下，作为A股中药上市公司大头的康美药业和云南白药，2015年的研发投入仅为0.43%和0.48%。

数据显示，步长制药截止到今年中期共有在研项目近180项，项目覆盖心脑血管、妇科、骨科、内科、抗生素等十数个领域，产品涉及中成药、化学药和生物医药等领域。

▌正式上市，来之不易

其实，从步长制药第一次IPO开始，市场上就不断有质疑的声音，包括业绩相对集中在三大拳头产品上，“学术推广”费用过高，产品质量风险等。尤其是在此前招股说明书中的数据显示，2015年步长制药市场及学术推广费高达58.41亿元，市场及学术推广费占当年营业收入的比重超过了50%，是当期研发费用的20多倍。高昂的市场及学术推广费用让许多投资者难以理解。

据了解，步长制药第一次IPO始于2014年6月。实际上，据媒体报道，早在2009年底到2010年初，步长制药便进行过私募融资，为IPO之路做准备。2010年12月，步长集团获得了总额在2～3亿美元的私募融资。

2014年6月20日，证监会公布了14家企业预披露和预披露更新信息，其中就包括步长制药。据其IPO招股说明书显示，公司计划发行股数不超过6980万股，募集资金28亿元，保荐机构为中信证券。然而半年后，步长制药便出现在证监会公布的IPO中止审查企业名单中，第一次冲刺IPO遗憾宣告失败。

2016年5月30日，步长制药发布新的招股说明书，再次向冲刺IPO。此次预募集资金约为46.88亿元，远超首次IPO的募集资金。在两个月后，证监会公布步长制药首发获批，公司重启IPO的终于迎来曙光。

10月28日晚间消息，证监会核准了14家企业的首发申请，步长制药赫然在列。这意味着步长制药距离挂牌上市终于再近一步。

11月8日，步长制药正式启动网上申购。在发行完成后，步长制药将在上交所主板上市。

11月18日，经过连续多年的不懈努力，步长制药正式在上海证券交易所挂牌上市。中国最大的医药民营企业终于在排除万难，成功冲击资本市场。

KEYWORDS：步长制药